Was ist Spread-Trading? Handel mit Futures und Optionen

Es gibt viele Anlagestrategien. Während jeder solche kennt Strategien wie Scalping czy Swing Trading Es sind viele interessante Strategien, die nicht allzu bekannt sind. Einer von ihnen ist Spread Trading. Im heutigen Artikel beschreiben wir kurz, was es mit dieser Strategie auf sich hat und welche Vor- und Nachteile sie hat.

Was ist Spread-Trading?

Im Finanzbereich wird auch Spread Trading genannt RVT (Handel mit relativen Werten). Die Strategie besteht im gleichzeitigen Kauf und Verkauf eines bestimmten Finanzinstruments. Natürlich haben Instrumente unterschiedliche Parameter. Spread-Trading wird häufig in verwendet Optionshandel und Terminkontrakte.

Der Spread selbst ist die Differenz zwischen dem Preis von zwei „Beinen“, Short und Long. Im Fall von Futures geht es beim Spread-Trading darum, einen Gewinn zu erzielen, wenn sich der Spread zwischen den Instrumenten verengt oder erweitert. Die Spreads sind entweder "gekauft" oder "verkauft". Es hängt alles davon ab, ob der Händler Geld verdient, indem er den Spread erweitert oder verengt. Spreads auf Futures-Kontrakte können von den folgenden Arten sein:

• Intra-Market – derselbe Basiswert, aber unterschiedliche Verfalldaten,
• Inter-Market – unterschiedlicher Basiswert, aber gleiche Verfallsdaten.

Bei der Verwendung von Spreads auf Optionen ist die Palette der Möglichkeiten viel größer. Sie können horizontale, vertikale und diagonale Spreads verwenden. Mehr zu diesem Thema später in diesem Artikel.

Arten des Spread-Handels auf Futures

Es gibt viele Strategien im Zusammenhang mit Spread-Strategien. Wir werden nicht alle beschreiben. Wir konzentrieren uns auf die am häufigsten verwendeten Futures-Strategien.

Riss-Verbreitung

Crack-Spread ist ein Begriff, der in der petrochemischen Industrie und von Futures-Spekulanten verwendet wird. Crack-Spread ist die Differenz zwischen dem Preis von Rohöl und erdölbasierten Produkten. Einfach ausgedrückt ist es der Gewinn der Raffinerie aus dem Cracking-Prozess des Rohöls.

Beim Handel mit Futures breitete sich der Crack aus besteht darin, gleichzeitig entgegengesetzte Positionen zum Preis einzunehmen Öl und z.B. Benzin oder Heizöl. Solche Transaktionen können sowohl von petrochemischen Unternehmen getätigt werden, um ihre Margen zu sichern, als auch von Spekulanten, die darauf setzen, den Spread zu verengen oder zu erweitern.

Spread-Ausweitung bedeutet eine Long-Position auf gecrackte Produkte und gleichzeitig eine Short-Position auf Rohöl. Der Anleger verdient, wenn der Benzin- oder Heizölpreis schneller steigt oder langsamer fällt als der Rohölpreis. Der Anleger verliert, wenn der Ölpreis schneller steigt oder langsamer fällt als bei Erdölprodukten.

Einige Ölverarbeiter verwenden den sogenannten 3-2-1-Crack-Spread. Die Strategie besteht darin, bei Öl (3 Barrel) Long zu gehen und Kontrakte für Benzin (2 Barrel) und ein Barrel Heizöl zu verkaufen. Andere Strategietypen sind 5-3-2 und 2-1-1.

Źródło: UVP.gov

Funke verbreitet

Es ist die Differenz zwischen dem Großhandelspreis für Strom und dem Preis für Energierohstoffe. Spark Spread bezieht sich auf das Verhältnis zwischen dem Strompreis und dem Preis Erdgas. Es gibt auch den sogenannten Dark Spread, der anstelle der Kosten für Erdgas die Kosten für die zur Energiegewinnung benötigte Kohle berechnet. Wenn der Strompreis langsamer wächst oder schneller fällt als die Rohstoffkosten, verengt sich der Spread. Andernfalls erhöht sich der Spread, was für Stromproduzenten von Vorteil ist. Dieser Spread kann gehandelt werden Interkontinentaler Austausch (The ICE).

zerquetschen verbreiten

Dies ist eine Strategie, bei der gegensätzliche Positionen eingenommen werden Sojabohnen und beispielsweise Sojabohnenöl. Sojaverarbeiter können diese Strategie nutzen, um ihre Marge in der Rohstoffverarbeitung zu sichern. In diesem Fall ist der Crush-Spread eine Long-Position auf den Sojabohnenpreis und eine Short-Position auf den Sojaöl- oder Sojaschrot-Futures-Kontrakt.

Spekulanten können jedoch davon ausgehen, wie sich der Spread in Zukunft entwickeln wird, und entsprechend ihrer Prognosen Positionen einnehmen. Wenn er beschließt, dass sich der Spread ausweiten wird, wird er eine Short-Position auf Sojabohnen und eine Long-Position auf Sojaprodukte eingehen. Wenn er davon ausgeht, dass sich der Spread im Laufe der Zeit verengt, nimmt er die gegenteilige Position ein.

WTI-Brent-Spread

Eine der häufig genutzten Spread-Transaktionen auf Terminkontrakte bezieht sich auf Rohstoffe, die sehr stark miteinander korreliert sind. Die beliebteste Strategie bestand darin, den Spread zwischen dem Preis von WTI- und Brent-Öl zu spielen. Beide Rohölsorten reagierten auf Änderungen der Rohstoffpreise auf den Weltmärkten, aber es gab immer einen Preisunterschied zwischen WTI und Brent. Manchmal weitete sich die Spanne zwischen diesen Ölsorten aus, manchmal verringerte sie sich. Spekulanten verwendeten häufig Spread-Strategien mit Futures-Kontrakten.

Unterschied zwischen WTI (orange Linie) und Rohöl (blaue Linie). Quelle: Stooq.pl

Spread-Trading und Margin

Die Marge ist ansonsten eine Sicherheitsleistung. Beim Futures-Handel muss der Anleger Sicherheiten in Form von Bargeld oder Wertpapieren hinterlegen. Dies liegt daran, dass der Futures-Kontrakt über eine eingebaute Hebelwirkung verfügt. Die Marge soll sicherstellen, dass der Anleger mögliche Verluste aus der Position decken kann. Es sei daran erinnert, dass die Mindestmarge normalerweise niedriger ist als bei zwei Futures-Kontrakten. Dies liegt daran, dass die Volatilität des Spreads geringer ist als die eines einzelnen Beins. Dies ermöglicht dem Händler, eine Position mit einem viel größeren Nennwert aufzubauen.

Spread-Trading mit Optionen

Der Spread-Handel ist für den Optionshandel sehr beliebt. Strategien lassen sich unterscheiden horizontal, Vertikale i Diagonale:

• Horizontale Ausbreitung ist, gegensätzliche Positionen bei Optionen auf dasselbe Instrument zum selben Ausübungspreis einzunehmen, aber unterschiedliche Ablaufdaten. Die häufigste Art einer solchen Transaktion ist der Kalender-Spread.
• Vertikale Spreads sind die häufigsten Arten von Optionsspreads. Dies sind Trades, bei denen es sich um Gegengeschäfte auf denselben Basiswert, dasselbe Ausführungsdatum, aber unterschiedliche Ausübungspreise handelt. Diese Arten von Trades umfassen Bullen- und Bären-Spreads.
• Ein diagonaler Spread ist eine Kombination aus horizontalen und vertikalen Trades. Dies bedeutet, dass für die gleiche Art von Option (Call oder Put) und das zugrunde liegende Instrument entgegengesetzte Gegensätze gelten. Die Ausübungstage und der Optionsausübungspreis sind unterschiedlich.

Natürlich werden wir nicht alle Options-Spread-Strategien abdecken. Wir werden nur die beliebtesten aus jeder Gruppe von Optionsspreads vorstellen.

Kalender verbreitet

Kalender-Spreads werden auf Instrumente mit unterschiedlichen Ausführungsterminen ausgeführt. Die Strategie kann auf Futures oder Optionen angewendet werden. Bei Optionen ist der Kalender-Spread der Trade, der angewendet wird, wenn der Trader Unterschiede in der impliziten Volatilität sieht. Die einfachste Kalenderstrategie besteht darin, langfristige Call-Optionen zu kaufen und kurzfristige Call-Optionen zu verkaufen. Der Anleger verdient in einer Situation, in der sich der Preis des zugrunde liegenden Instruments im Laufe der Zeit nicht wesentlich ändert. Dies liegt daran, dass der Verfall der Zeitprämie bei einer kurzfristigen Option viel größer ist als bei einer langfristigen Option. Nach Ablauf der Option kann der Anleger die Strategie mit einer anderen geschriebenen Call-Option verlängern. Der maximale Handelsverlust ist die Differenz zwischen dem für eine langfristige Kaufoption gezahlten Preis und dem Wert der verkauften Kaufoption.

Bull verbreitet

Dies ist ein direktionaler Handel, der mit einer Put-Option oder einer Call-Option durchgeführt werden kann. In beiden Fällen spielt der Anleger um Steigerungen.

Am einfachsten durchzuführen ist der Bull-Spread auf die Call-Option. Es beinhaltet den Kauf einer Call-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis und das Schreiben einer Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis. Beide Optionen betreffen denselben Basiswert und haben denselben Ausübungstag. Da die gekaufte Call-Option ein höheres Delta hat, ist ihre Prämie höher. Das bedeutet, dass die Annahme eines bullischen Spreads von einem Call eine Anfangsinvestition erfordert, die auch einen maximalen Verlust darstellt. Der maximale Gewinn der Option ist: Ausübungspreis der geschriebenen Call-Option - Ausübungspreis der gekauften Call-Option - gezahlte Prämie.

Mit der Put-Option können Sie auch einen bullischen Spread erstellen. In diesem Fall wird eine Put-Option zu einem höheren Ausübungspreis (höherer innerer Wert) geschrieben und eine Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis gekauft. In diesem Fall erhält der Anleger Geld auf dem Konto, was dem maximal möglichen Gewinn entspricht. Der Verlust ist die Differenz zwischen: dem Ausübungspreis der gekauften Put-Option - dem Ausübungspreis der verkauften Put-Option + der erhaltenen Nettoprämie.

• Der Ausübungspreis der gekauften Put-Option beträgt 15,
• Der Ausübungspreis der ausgegebenen Put-Option beträgt 20,
• Der erhaltene Nettobonus beträgt 1.

Dann ist der maximale Verlust: 15-20+1 = -4

Bär verbreitet

Dies ist ein direktionaler Handel, der mit einer Put-Option oder einer Call-Option durchgeführt werden kann. In beiden Fällen spielt der Investor auf Rückgänge.

Am einfachsten durchzuführen ist der Bear-Spread auf die Put-Option. Dabei wird eine Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis gekauft und eine Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis verkauft. Beide Optionen betreffen denselben Basiswert und haben denselben Ausübungstag. Aufgrund der Tatsache, dass die von Ihnen gekaufte Put-Option mehr hat negatives Delta Ihr Bonus ist höher. Das bedeutet, dass die Annahme eines Bear-Spreads aus einer Put-Option eine Anfangsinvestition erfordert, die auch einen maximalen Verlust darstellt.

Der maximale Gewinn einer Option ist: der Ausübungspreis der gekauften Put-Option - der Ausübungspreis der verkauften Put-Option - die gezahlte Prämie.

Sie können auch einen Bear-Spread mit einer Call-Option erstellen. In diesem Fall schreiben Sie eine Call-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis (höheres Delta) und kaufen eine Option mit einem höheren Ausübungspreis. In diesem Fall erhält der Anleger Geld auf dem Konto, was dem maximal möglichen Gewinn entspricht. Der Verlust ist die Differenz zwischen: dem Ausübungspreis der ausgegebenen Call-Option - dem Ausübungspreis der gekauften Call-Option + der erhaltenen Nettoprämie.

• Der Ausübungspreis der gekauften Call-Option beträgt 20,
• Der Ausübungspreis der ausgegebenen Kaufoption beträgt 15,
• Der erhaltene Nettobonus beträgt 1.

Dann ist der maximale Verlust: 15-20+1 = -4

Diagonale Ausbreitung

Wie bereits erwähnt, es ist eine Kombination aus horizontalen und vertikalen Spreads. Abhängig von den getroffenen Annahmen können wir natürlich den Schwerpunkt darauf legen, was in der diagonalen Verteilung mehr sein wird: vertikale oder horizontale Merkmale. Kurz gesagt, der Diagonalspread ist die Annahme gegensätzlicher Positionen bei Put- und Call-Optionen. Gleichzeitig unterscheiden sich sowohl die Ausübungspreise (vertikale Merkmale) als auch das Ablaufdatum der Option (horizontale Merkmale). Diese Art von Handel ist viel komplizierter zu verwalten als normale (Bullen-, Bären-) oder Kalender-Spreads. Aus diesem Grund ist deren Handel nur sehr erfahrenen Tradern zu empfehlen.

Summe

Spread-Trading ist ein sehr weit gefasstes Konzept. Dies gilt sowohl für den Futures- als auch für den Optionshandel. Aufgrund des unterschiedlichen Designs der beiden Instrumente unterscheiden sich die Spreads manchmal in ihrem Auszahlungsprofil.

Terminkontrakte werden in Intra-Market- und Inter-Market-Spreads unterteilt. Intra-Market-Spreads beinhalten das Eingehen entgegengesetzter Positionen für denselben Instrumententyp, jedoch mit unterschiedlichen Ablaufdaten. Dies könnte der Kauf eines im Juni 2023 auslaufenden Eurodollar-Kontrakts und der Verkauf eines im Juni 2024 auslaufenden Eurodollar-Kontrakts sein.

Intermarket-Spread es ist das Einnehmen gegensätzlicher Positionen zu Kontrakten, die gleichzeitig auslaufen, aber unterschiedliche Basiswerte haben. Ein Beispiel ist ein Strategiespiel Gold-Silber-Verhältnis, wo ein Investor lange gehen kann Gold und Short-Position auf Silber.

Quelle: CME

Einer der Nachteile von Futures-Spread-Strategien ist der sogenannte Legging-Risiko, d. h. das Risiko von Verzögerungen bei der Ausführung von Aufträgen auf verschiedenen Märkten. Die Lösung ist die Möglichkeit, dedizierte Futures-Kontrakte zu verwenden, die auf einem Inter-Market-Spread basieren.

Der Vorteil von Spread-Kontrakten auf Futures-Kontrakte sind niedrigere Margin-Anforderungen. Ein weiterer Vorteil ist das geringere Risiko großer Verluste, die durch einen starken Anstieg oder Rückgang des Kurses des Basiswerts verursacht werden.

Bei Optionen gibt es diagonale, vertikale und horizontale Spreads. Jedes hat seine Vor- und Nachteile. Aus diesem Grund sollten Sie sorgfältig testen, wie sich eine bestimmte Strategie unter verschiedenen Marktbedingungen verhält.