Americký HDP v centru pozornosti, čtvrtletní výsledky Tesly

Dnes je klíčovým makroekonomickým údajem HDP USA za XNUMX. čtvrtletí. Očekává se mírně pozitivní výsledek (2,6 %), což bude znamenat, že po slabé první polovině roku 2022 byla ta druhá docela slušná. Nejsilnějším motorem růstu byla v poslední době soukromá spotřeba. Těžilo z toho, že od poloviny roku 2022 reálné příjmy Američanů po poklesu v první polovině loňského roku opět rostou.

Růst mezd, pokles inflace

Zlepšení bylo způsobeno silnějším růstem mezd, při poklesu inflace. Navíc došlo k menší zátěži na straně fiskální politiky. Ekonomiku to zpomalilo zejména v první polovině loňského roku, protože platnost obrovských stimulačních balíčků přijatých během pandemie vypršela. Od poloviny roku 2022 se tento inhibiční efekt výrazně snížil, což může ekonomiku dále podpořit.

Není však jisté, že USA v nadcházejících čtvrtletích neupadnou do recese. Ostatně Fed od začátku roku 2022 zvýšil své klíčové úrokové sazby o 425 bazických bodů a lze očekávat další pohyby směrem nahoru. Zkušenosti ukazují, že mají zpožděný dopad na ekonomickou situaci. Přenos vysokých úrokových sazeb do reálné ekonomiky obvykle trvá čtyři až šest čtvrtletí, takže nejhorší měsíce Američany teprve čekají.

Mnoho předstihové indikátory již signalizují problémy. Peněžní zásoba (M2) se již nezvyšuje. Zpřísnění měnové politiky se nyní navíc promítlo do zpřísnění úvěrových podmínek pro firmy, což by mělo utlumit sklon firem k investicím. Zhoršení je patrné již na podnikatelském sentimentu. ISM pro průmysl i služby jsou pod neutrální úrovní 50 bodů. V minulosti byla sazba pro posledně jmenovanou kategorii takto nízká téměř výhradně v době recese.

Zhoršení podmínek financování se však zatím na tvrdých datech neprojevilo. Pouze se to zlomilo bydlení. Skutečnost, že tento sektor citlivý na úrokové sazby se jako první dostává pod tlak, je však klasický cyklický vzorec. Pokles počtu stavebních povolení se postupně podobá poklesu zaznamenanému v období před předchozími ekonomickými poklesy.

Vyrovnávání výkyvů poptávky

Taky Americký dluhopisový trh ukazuje na recesi. Výnosová křivka je stále převrácená a toto je obrázek, který máme od července 2022. V minulosti to byl účinný indikátor blížícího se kolapsu.

Recese do značné míry závisí na trhu práce. Pokud se růst zaměstnanosti výrazně zpomalí, přestanou růst mzdy a v důsledku toho drasticky klesne soukromá spotřeba. Měsíční ani týdenní data z trhu práce zatím nevysílají žádné zásadní signály, i když reporty NFP jsou postupně na nižších a nižších úrovních. Vyplatí se také podívat na počet dočasných pracovníků v USA, který je už pět měsíců klesá. Firmy je využívají ke kompenzaci výkyvů poptávky. Toto číslo je poměrně citlivé na ekonomický cyklus, takže data vyžadují opatrnost.

Očekávaný ekonomický růst ve čtvrtém čtvrtletí v USA nebude znamenat, že se USA vyhnou recesi. Nějaký předstihové ukazatele již vykazují poklesa mějme na paměti, že plný dopad vysokých úrokových sazeb se zatím neuskutečnilo. Měsíční maloobchodní tržby i průmyslová výroba minulý týden zklamaly. Fed však bude pravděpodobně potřebovat více důkazů, aby změnil svůj restriktivní postoj.

Čtvrtletní výsledky Tesly

Po včerejším zasedání Tesla oznámil čtvrtletní výsledky. Akcie na trhu s náhradními díly vzrostly téměř o 6 procent. Tržby činily 24,32 mld. USD (očekávané 24,16 mld. USD) a zisk na akcii 1,19 USD (předpovědi uváděly 1,13 USD). Elon Musk oznámil, že společnost bude letos schopna vyrobit 2 miliony vozidel. Existují plány na rozšíření továrny v Nevadě. Nasdaq 100 včera otevřel s medvědím rozdílem. V následujících obchodních hodinách se mu ji ale podařilo uzavřít a kotace se vrátily nad 11.800 0,27 bodů. Technologický index nakonec ztratil XNUMX procenta. Negativní začátek včerejší seance do jisté míry ilustruje obavy investorů z poklesu tržeb firem z Wall Street.

Dnes ráno hlavní měnový pár testuje lokální maxima, což znamená, že dolar opět oslabuje. Kurz je opět kolem 1,0930. V případě, že americký HDP zklame, tak další oslabování USD bude pokračovat a tudíž kotace EUR / USD mají šanci se definitivně přiblížit úrovni 1,10.

Zdroj: Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers