Morningstar Wide Moat ETF - Jak investovat do vodního příkopu?

Investování na burze pouze zvenčí se zdá jednoduché. Obtížné je to zejména pro dlouhodobé investory, kteří chtějí nakupovat společnosti s úmyslem ponechat si je ve svém portfoliu dalších 5-10 let. Za tímto účelem si musí vybrat společnosti, pro které bude čas spojencem, nikoli nepřítelem. Takové podniky musí mít udržitelné konkurenční výhody. To těmto společnostem umožní zvýšit nebo udržet své provozní marže a alespoň udržet své podíly na trhu. V investičním prostředí se o společnostech, které mají trvalou tržní výhodu, říká: mají příkop. Dnešní článek umožní čtenáři pochopit, co jsou tržní výhody, jak investovat do vodního příkopu na kapitálovém trhu a čím se proslavil Morningstar Wide Moat ETF. Zveme vás ke čtení!

Pohled Warrena Buffetta

Termín příkop nezavedl do investičního slovníku nikdo jiný než Oracle of Omaha. Warren Buffett o vodním příkopu se poprvé zmínil v roce 1991 v projevu ke studentům MBA. Pak řekl, že nejdůležitější při hodnocení podniků je určit, jak silný je příkop obklopující podnikání společnosti. Během přednášky to Warren Buffett poznal investoři by měli hledat společnosti, kde jako "velký kapitál a velký příkop". Podle orákula z Omahy je nejdůležitější situace, kdy společnost neustále dosahuje rostoucí převahy nad konkurencí. Svůj názor na toto téma popsal v dopise investorům Berkshire Hathaway v roce 2005. V jedné z pasáží Buffett zmínil, že každý den může společnost zlepšit svůj příkop (tj. konkurenční výhodu) nebo jej zhoršit.

Příkop lze zlepšit snížením zbytečných nákladů nebo zvýšením spokojenosti zákazníků (např. zlepšením poprodejních služeb zákazníkům). Dalším nápadem, jak zvýšit svou konkurenční výhodu, je vyvíjet nové produkty a služby, které budou lépe splňovat očekávání zákazníků. Skvělým příkladem je Apple, který již od XNUMX. let dokázal naplnit očekávání svých zákazníků. Společnost prokázala svou inovaci úspěšným uvedením chytrých telefonů a iPodů.

Jak můžeš svůj příkop ještě zhoršit? Velmi jednoduchým způsobem. Stačí, aby firma přestala kontrolovat náklady nebo zhoršila služby zákazníkům. Společnosti, které se nedokážou vyrovnat s technologickým závodem ve svém oboru, si navíc mohou svůj příkop zhoršit. Jako příklad lze uvést Nokii, která se z největšího světového výrobce mobilních telefonů velmi rychle stala outsiderem. Důvodem byla chyba "revoluce smartphonů". Dalším příkladem je společnost Kodak, která, přestože jako první vyvinula digitální fotoaparát, zůstala věrná produktům na bázi filmu. V důsledku toho v současnosti Kodak s trhem fotoaparátů nepočítá.

Co je to vodní příkop?

V této části článku nebudeme rozebírat vojenské využití příkopu v obranných objektech. Zaměříme se na příkopy, které mohou mít firmy nad svými konkurenty. Abyste mohli do vodního příkopu investovat, musíte přesně vědět, jaké výhody mohou mít a jak dlouho je lze udržovat. Existuje několik způsobů, jak může společnost získat výhodu nad ostatními společnostmi působícími ve stejném odvětví. Za chvíli si představíme ukázky vzniku vodního příkopu.

Cenové výhody

To je výhoda plynoucí z nižších výrobních nákladů, kterou konkurence jen velmi těžko napodobuje. Nákladová výhoda může pocházet z nižších mzdových nákladů. To se může týkat domácí i zahraniční soutěže. Výhoda oproti tuzemskému zákazníkovi může vyplynout z umístění továrny na místo s vysokou nezaměstnaností. Proto bude mzda vyplácená zaměstnancům nižší než u společnosti působící ve stejném odvětví, ale vyplácející svým zaměstnancům více. V případě zahraničních klientů mohou být rozdíly ve mzdách velmi velké. Dalším příkladem nákladové výhody by mohl být přístup k levným a blízkým surovinám. Díky tomu může firma vyrábět levněji než konkurence, která musí suroviny dovážet od zprostředkovatelů. Nižší výrobní náklady umožňují nižší ceny, díky čemuž jsou produkty a služby společnosti konkurenceschopnější. Příkladem mohou být čínské firmy z doby před 10-15 lety, které byly díky nižším výrobním nákladům konkurenceschopnější na globálních trzích.

Ekonomika rozsahu

Jedná se o situaci, kdy společnost dosáhne vodního příkopu tím, že je mnohem větší než její konkurenti. Z tohoto důvodu může dosáhnout určité úspory nákladů, což jí umožňuje snížit ceny ve srovnání s konkurencí. Může se jednat například o optimalizaci výrobních linek, která způsobí snížení jednotkové ceny produktu. Čím vyšší jsou výdaje, které musí podnik vynaložit na vybudování úspor z rozsahu, tím trvalejší je konkurenční výhoda.. Příkladem jsou automobilky, které, aby byla výroba zisková, musí postavit odpovídající měřítko, aby jednotková cena výrobků byla pro zákazníky dostatečně atraktivní. Není tedy divu, že náklady na „vstup“ na tento trh pro novou společnost jsou obrovské.

Vysoké náklady na výměnu produktu

Vyplatí se také hledat společnosti, které mají tzv. „přepínací náklady“, tedy náklady na přechod nebo nalezení alternativy k produktu či službě. Pro zákazníka je změna návyků příliš silná na to, aby chtěl vyměnit stávající produkt za levnější náhradu. Příkladem jsou zákazníci jablkokteří jsou k iOS a svým smartphonům tak připoutaní, že nechtějí  přemýšlet o „přesunu“ na telefony se softwarem Android. Dalším příkladem je investiční terminál Bloomberg. Většina manažerů velkých investičních fondů a investičních analytiků používá tyto terminály a náklady (čas), které by museli vynaložit na naučení nového terminálu, jsou tak vysoké, že mnoho fondů nechce používat levnější alternativy. Čím vyšší jsou náklady na přechod, tím snazší je pro společnost přenést rostoucí náklady na své zákazníky. Samozřejmě, že pokud se firma o své zákazníky nestará, dříve nebo později budou náklady na přechod nižší a nižší. V důsledku toho dojde k většímu odlivu zákazníků.

Nehmotný majetek

Zdroj: wikipedia.org

Jedná se o majetek společnosti, který není hmotný, ale má velmi vysokou hodnotu. Někdy jsou klíčovou součástí konkurenční výhody. Jasným příkladem jsou patenty, které chrání tvůrce před nezákonným kopírováním. Patenty jsou obzvláště důležité ve farmaceutickém průmyslu, protože výrobci léků mohou sklízet ohromující marže, než vznikne legitimní konkurence ze strany generik. Patenty se také mohou týkat výrobních metod, tvaru produktu atd. Dalším příkladem nehmotného majetku je hodnota značky. Příklady zahrnují Coca-Cola a Pepsi, které mají silné portfolio rozpoznatelných značek. Menší výrobci sladkých nápojů nebo slaných pochutin nemají tak rozpoznatelné světové značky. Z tohoto důvodu musí při expanzi na nové trhy vyčlenit značné prostředky na reklamu. Dalším příkladem významného nehmotného majetku, který poskytuje výhodu oproti konkurenci, mohou být licence udělené vládou (např. na těžbu surovin). Tyto faktory mohou přispět ke zlepšení marže společnosti.

Měkký příkop

Jedná se o zvláště významný příkop, který je na první pohled těžko zachytitelný. Navzdory své „neviditelnosti“ může mít velmi reálný dopad na tržby a zisky společnosti. Příkladem může být firemní kultura podporující inovace. Dalším měkkým příkopem mohou být vlastníci a manažeři, kteří mohou posunout organizaci na další úroveň. Skvělým zosobněním takových vůdců je Jeff Bezos nebo Steve Jobs.

Síťový efekt

Fenomén síťového efektu může být pro podnik velmi důležitým příkopem. Síťový efekt vzniká, když se produkt zlepšuje, čím více uživatelů se k němu připojí. Skvělým příkladem jsou sociální platformy. Čím více uživatelů se chce k platformě připojit, tím větší smysl má být na platformě. Je to způsobeno tím, že se na platformách objevuje stále více obsahu a lidí, kteří stojí za to kontaktovat (přátelé, rodina, kolegové z práce). Příkladem může být např. facebook CZY Tik tak.

Zdroj: wikipedia.org

Někdy vám síťový efekt umožňuje zlepšit kvalitu služeb. Příkladem je Uber, který díky velkému počtu potenciálních zákazníků vybízí řidiče, aby se k platformě připojili. Čím více řidičů, tím snazší je najít zákazníky, protože čekací doba na vozidlo je kratší a ceny jsou dostupnější. Při zmínce o síťovém efektu nelze nezmínit Visa a Mastercard, které se staly „standardem“ ve způsobu placení nákupů v zemích Evropské unie, USA, Kanadě, Austrálii, Spojeném království a Novém Zélandu. Tyto karty jsou navíc akceptovány ve většině zemí světa (s o něco menší dostupností než v dříve zmíněných zemích).

Jak můžete investovat do vodního příkopu?

Investice do vodního příkopu se dá provést různými způsoby. Může se jednat jak o individuální výběr společností do portfolia, tak o svěření svých peněz profesionálům, kteří vytvoří produkt na míru klientovi.

• Individuální nákup akcií

Individuální výběr akcií se může zdát jako jednoduchá záležitost, ale vybrat jich pár nebo tucet "nejlepší nápady" U akciového portfolia to není tak snadné. To vyžaduje důkladnou analýzu provozních činností jednotlivých společností. Poté prostudujte tržní prostředí a porovnejte produkty nebo služby společnosti a konkurence. To vyžaduje hodně času a pro investory s malým kapitálem nemusí být tato cesta optimální. Jak jsme zmínili v jiném článku, navýšení úspor v počáteční fázi budování finanční nezávislosti je důležitější než dosažená míra výnosu. Věnování několika desítek nebo dokonce několika stovek hodin důkladnému pochopení podnikání proto může odvést pozornost investora od produktivnějších činností, jako je další práce nebo zvyšování jeho odborné kvalifikace, což se promítne do vyšších výdělků a vyšší míry úspor.

Vlastní výzkum má i své výhody. Výrazně zlepšuje porozumění obchodním modelům, což může pomoci ve vaší vlastní kariéře (profesionální nebo vlastní podnikání). Dalším plusem je hlubší pochopení procesů, které probíhají v ekonomice nebo zachycení nových trendů, které budou v budoucnu utvářet realitu (kdo věděl, co byl Netflix v Polsku v roce 2012?). Po výběru společností investor začne nakupovat akcie na trhu. Poté bude následovat „nudné“ období sledování činnosti podniků (alespoň jednou ročně).

• Výběr společnosti a investování s deriváty

Jedná se o podobnou investiční metodu, pouze vyžaduje, aby investor zvolil jiné nástroje, které dávají expozici vybraným společnostem. Namísto „normálního“ nákupu akcií se investor může rozhodnout koupit deriváty, které dávají společnostem expozici. Jedná se o řešení, které vám umožní využívat finanční páku nebo budovat investiční strategie (bull spread nebo long call na LEAPS), které vám umožní vydělávat na správném výběru společností pro vaše portfolio.. Nevýhodou použití např. futures kontraktů je možnost vystavit se riziku finanční páky. V tomto případě se může stát, že ztráta pozice bude větší než kapitál investora. Z tohoto důvodu bude investování s pákovým efektem vyžadovat dobré řízení rizik.

• Akvizice ETF s expozicí na tomto trhu

Jedná se o jeden z nejjednodušších způsobů, jak investovat do společností, které mají mít silný tržní příkop. Díky tomu může investor ušetřit spoustu času, který by strávil analýzou společností se silnými konkurenčními výhodami. Výhodou jsou také náklady, které jsou mnohem nižší než v případě aktivně spravovaných investičních fondů. Nevýhodou tohoto řešení je, že obvykle ETF investuje do několika desítek společností s „širokými příkopy“, což znamená, že míra návratnosti je nižší než v případě investování do těch nejvíce rostoucích v celém indexu. Dalším nápadem, jak používat ETF, je nejprve koupit, abyste měli expozici vůči společnostem v tomto sektoru, a poté začít samostatně analyzovat složky ETF. Po provedení výběru můžete prodat podíly v ETF a poté za získané prostředky investovat do svých „nejlepších nápadů“.

• Nákup jednotek fondu, které budou investovat do příkopu

Jde o řešení, které je volbou pro lidi, kteří preferují sofistikovanější investiční strategie. Nejlepší fondy zaměřující se na investování do hodnoty mohou dosáhnout návratnosti výrazně nad průměrem trhu. Minulá výkonnost samozřejmě není zárukou podobných zisků v budoucnu. Vyplatí se podívat i na výši poplatků a jejich strukturu. Nejhůře jsou na tom klienti investičních fondů, které si účtují fixní vysoký poplatek za správu. To znamená, že klient každý rok „vyplácí“ manažerům štědrou odměnu bez záruky dosažení míry návratnosti přesahující výsledky indexů. Mnohem lepší je, když si fond účtuje nízký fixní poplatek za správu a účtuje si dodatečnou provizi za výkonnost, která převyšuje míru návratnosti dosažené benchmarkem.

• Akvizice akcií Berkshire Hathaway

Investovat do vodního příkopu lze také prostřednictvím společnosti, kterou vlastní autor tohoto slovního spojení. Toto je nápad pro lidi, kteří věří, že Warren Buffett může stále dosáhnout vyšší návratnosti než akciový index. Minulé výsledky samozřejmě nejsou zárukou zisků v příštích letech. Ale důslednost, s jakou se Warren Buffett drží na špici mezi hodnotovými investory, je skutečně úctyhodná. Také na to nezapomínejte Berkshire Hathaway (vedený Warrenem) dosahuje průměrné roční míry návratnosti přesahující 20 % ročně. Skeptici by mohli vznést argument pokročilého věku Orákula z Omahy, který zpochybňuje, jak by se takové instituci dařilo bez „člověka z instituce“, jako je Buffett.

Příklady firem s vodním příkopem

Jak jsme již zmínili, do příkopu můžete investovat například pomocí ETF. Jedním z nejznámějších ETF, který umožňuje investovat do tohoto typu společností, je VanEck Morningstar Wide Moat ETF. Nákupem tohoto ETF získává investor expozici a společnosti s vysokou konkurenční výhodou (tj. příkop).Dotyčné ETF má ve správě aktiva ve výši 6,8 miliardy USD (k 2. prosinci). Jedná se o relativně levný způsob investování, protože roční poplatek za správu je 0,46 %. Podle údajů poskytnutých společností VanEck má fond ve svém portfoliu 48 společností. Za zmínku stojí, že i po poplatcích dosáhlo ETF od okamžiku svého založení (2012) vyšší míry návratnosti než Index S&P 500. Zde je seznam 10 nejlepších pozic ve výše uvedeném ETF:

• Etsy – 3,68 %
• Biogen – 3,45 %
• Gilead Sciences – 3,29 %
• Mercadoliber – 2,90 %
• Boeing - 2,78%
• Emerson Electric – 2,76 %
• Zimmer Biomet Holdings – 2,68 %
• Blackrock – 2,67 %
• Wells Fargo – 2,63 %
• Pracovní den – 2,56 %

Forex brokeři nabízející ETF a akcie

Jak investovat do vodního příkopu? Nejjednodušší variantou je samozřejmě nákup zmíněných akcií, ale pro lidi, kteří chtějí dobře diverzifikovat a vyvážit své portfolio, bude lepší volbou investice do moatu prostřednictvím celých ETF. Stále větší počet forexových brokerů má k těmto instrumentům poměrně bohatou nabídku akcií, ETF a CFD.

Například na XTB Dnes zde najdeme přes 3500 400 akciových nástrojů a XNUMX ETF, a Saxo Bank přes 19 000 společností a 3000 XNUMX ETF fondů.

makléř
Konec	Polska	Dania	Kypr *
Počet nabízených burz	16 výměn	37 výměn	24 burz
Počet akcií v nabídce	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - akcií 8 800 - CFD na akcie	cca 3 000 - CFD na akcie
Množství nabízené ETF	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	cca 100 - CFD na ETF
provize	0% provize až do výše obratu 100 000 EUR / měsíc	dle ceníku	Spread závisí na nástroji
Minimální vklad	0 zł (doporučeno min. 2000 500 PLN nebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	PŘEHLED	PŘEHLED	PŘEHLED
	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET	OTEVŘETE ÚČET

* Nabídka PLUS500 CY

CFD jsou komplexní nástroje a přicházejí s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz díky pákovému efektu. Od 72% do 89% z účtů retailových investorů zaznamenávají peněžní ztráty v důsledku obchodování s CFD. Přemýšlejte o tom, zda rozumíte tomu, jak CFD fungují a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty peněz.

Souhrn

Do vodního příkopu můžete investovat různými způsoby. Můžete si vybrat společnosti sami, nebo použít ETF nebo podílové fondy, které dávají expozici tomuto trhu. Vodní příkop je trvalou výhodou oproti konkurenci. Mohou vyplývat z nižších nákladů, úspor z rozsahu, držených patentů, vysokých nákladů na změnu, firemní kultury nebo „síťového efektu“.

Nutno podotknout, že zachytit příkop v době jeho vzniku je velmi obtížné. Konkurenční výhody jsou nejlépe vidět zpětně. Z tohoto důvodu si většina investorů při hledání způsobů, jak investovat do vodního příkopu, vybírá vyspělé společnosti se zavedenou pozicí. Pro investora je nejlepší, když koupí rostoucí společnost, která je v okamžiku výstavby vodního příkopu. V takové situaci nakoupí akcie velmi levně, protože to bude dříve, než si trh plně uvědomí všechny výhody, které společnost má.