Pasivní investování - co to je Výhody a nevýhody [Průvodce]

V posledních dvou desetiletích došlo ke změně způsobu alokace finančních prostředků na kapitálovém trhu ze strany individuálních i institucionálních investorů. Dochází k pomalému odklonu od aktivního investování k pasivnímu investování (tzv. pasivní portfolio). Dobré výsledky pasivních řešení v kombinaci s nízkými poplatky a jednoduchostí použití tohoto řešení si našly mnoho příznivců. Díky těmto řešením se investor nemusí orientovat ve fundamentálních a technických analýzách. Vše, co potřebujete, je makléřský účet, následek oraz odpor na kapitálových listinách.

Pasivní strategie

W "Exploze" pasivním řešením pomohl také „velký boom“ v letech 2009–2020 a velmi rychlé oživení ze strany indexů většiny trhů po "Korabessie". Výsledkem je, že američtí investoři nezažili dlouhý medvědí trh za více než deset let. Je třeba si uvědomit, že během dlouhé stagnace (např. WIG20 v letech 2011–2020) fungují pasivní strategie stejně špatně.

Přečtěte si: Bogleheads - 9 kroků k finanční svobodě

V čase „Trvalý býčí trh s americkými akciemi“velmi dobře fungovaly i pasivní strategie související s tímto trhem. Pokud se hodnota indexu S&P za posledních 10 let téměř ztrojnásobila, pak ETF a indexové fondy dosáhl velmi podobné míry návratnosti. 

Ve Spojených státech již více než 10 let dochází k odlivu prostředků z aktivních řešení a přílivu do pasivních řešení. Proto je v módě investovat do produktů, které napodobují trhy, a nesnažit se je porazit. To je jasně vidět v tabulce níže.

Źródło: 361capital.com 

Co je pasivní peněženka?

Jedná se o portfolio, které je vystaveno nástrojům, které napodobují indexy nebo konkrétní třídy aktiv. Toto portfolio se může skládat z ETF i indexových fondů. Účelem pasivních řešení je co nejpřesněji odrážet dané měřítko. ETF a indexové fondy nikdy nepřekonají výkonnost daného benchmarku (bude nižší kvůli poplatkům za správu), ale jsou jednoduchým a levným řešením pro diverzifikaci velkých portfolií.

Pasivní portfolio by mělo být vybráno podle temperamentu investora. Ti „agresivnější“ by měli mít ve svém portfoliu větší expozici vůči akciovému trhu. Na druhou stranu mohou investoři vyhýbající se riziku využít buď strategii 60:40, nebo přidat do portfolia nástroje s expozicí na komoditním a realitním trhu (REITs).

Co je aktivní investování?

Aktivní investování vyžaduje, aby investor buď sám vytvořil portfolio (individuální výběr akcií, dluhopisů), nebo investoval do aktivně investujícího fondu. Aktivní investice vyžadují neustálou analýzu situace na trhu, výběr optimálních společností pro akciové portfolio a dluhopisy pro „dluhopisovou“ část portfolia. Při investování do kapitálových nástrojů musíte být obeznámeni se základní nebo technickou analýzou. Investováním na svůj vlastní účet investor šetří náklady na správu aktiv, ale příležitostnou cenou je čas strávený čtením finančních výkazů nebo analýzou grafů.

Investováním do aktivně spravovaných fondů svěřuje investor prostředky profesionálům, kteří najímají analytiky, aby našli investiční příležitosti, které „porazí trh“. Na oplátku si fond účtuje vyšší poplatek za správu k pokrytí nákladů na správu fondu. Vysoké poplatky za správu však znamenají, že velká část zisků fondu je „sežrána“. Výsledkem je, že většina aktivních fondů pracuje pod svými referenčními hodnotami. Není divu, že v Polsku účtují některé fondy několik procent z poplatku za správu.

„Investování je jednoduché, ale není snadné“

Stojí za to připomenout slova jednoho z nejlepších investorů v historii. Jedno z výroků Warren Buffett byl:

„Investování je jednoduché, ale není to snadné.“

Na první pohled se může zdát, že výše uvedená věta nedává smysl. Při bližším zkoumání však výše uvedená citace dává smysl. 

Investování je jednoduché, protože stačí koupit aktivum za dostupné finanční prostředky. Není to však snadné, protože byste měli investovat své prostředky rozumně. Koupě hektaru pozemku v saharské poušti pro zemědělskou půdu nemusí být tím nejlepším investičním nápadem. Stejně tak může nákup akcií společnosti, která prochází bankrotem, vést ke ztrátě finančních prostředků pro investory. 

Dalším problémem jsou emoce investora, které mohou bránit v dodržování investičního plánu. Zajímavé je, že emoce zasahují do všech tržních podmínek.

Během uptrendu může zhodnocení aktiv přimět investora, aby získal zisky. Je to klasické „Snížení zisku“jak zjistili prodejní investoři Amazonka v roce 2010, protože „příliš rostl“. Současně může uptrend způsobit FOMO (Strach z opomenutí), tj. strach ze ztráty příležitosti. V takové situaci by rychlý růst například společností spřízněných s marihuanovým průmyslem (v roce 2018) mohl přesvědčit investora, aby koupil akcie „na kopci“.

Období stagnace trhu

Dalším aspektem je reakce investora v případě klesajícího trendu. Úpravy zásob  a další podkladové nástroje jsou nedílnou součástí trhu. Dlouhodobé investování vyžaduje přijetí medvědích období, během nichž se aktiva budou pravidelně odepisovat. Tato období jsou dobrým místem pro větší akumulaci finančních nástrojů. Nervózní investor však nemusí vydržet období poklesu cen. Ve výsledku se začne prodávat „na klasické jamce“. Rovněž období stagnace trhu (boční trend) podporují častější střídání portfolia, což má za následek transakční náklady (provize + rozpětí).

Skvělým řešením pro psychologické pasti je pravidelné investování do pasivních řešení. V tomto případě má investor časový horizont 20 nebo 30 let. Výsledkem je, že se nestará o aktuální ceny. Každý měsíc nakupuje určitý počet ETF nebo indexových fondů. Během ostrých výprodejů využívá výprodeje a nakupuje více jednotek fondů. Nemusí se bát špatné volby. Kupuje diverzifikovaná řešení z hlediska odvětví i zemí. Takový investor nechce porazit trh. Neztrácejte čas hledáním dalšího Amazonu nebo jablko. Zaměřuje se na svůj život a k znásobení svého kapitálu využívá kapitálový trh.

Pro koho je pasivní investování dobrý nápad?

Pasivní investování je velmi dobrým řešením pro lidi, kteří nemají čas analyzovat kapitálový trh. To platí pro lidi, kteří musí pracovat na plný úvazek, mají vlastní podnikání nebo nemají čas trénovat v oblasti základních a technických analýz.

Ti, kdo používají pasivní řešení, musí být ohledně investování realističtí. Pasivní řešení vám nedovolí „vydělat peníze navíc“ do měsíce či dvou. Je nutné investovat pravidelně a důsledně provádět investiční strategie. Pasivní způsob znásobení úspor není vhodný "Zajímavé příběhy na grilu". Výběr pasivní peněženky není možný „Hledání dalšího Microsoftu“. Na druhé straně je díky geografické a tržní diverzifikaci sníženo riziko významné ztráty v důsledku investování většiny prostředků do neúspěšného podniku.

Výhody a nevýhody pasivního investování

Výhodou pasivních nástrojů jsou nižší poplatky za správu, které vyplývají z nižších nákladů, které mají správci indexového fondu nebo ETF. Nákladová výhoda pasivních řešení oproti aktivním je mimo jiné výsledkem protože není třeba najímat analytiky, kteří jsou placeni, aby hledali a analyzovali investiční nápady, které „porazí trh“.

Vytvořením investičního portfolia může investor jediným kliknutím myši získat expozici na globálních trzích a v široké škále aktiv. Při výběru pasivních řešení nemusí investor sledovat tržní zprávy, analyzovat společnosti nebo politiku centrálních bank.

Hypotetický investor může také zapomenout sledovat změny v ekonomice. Úspěšné společnosti zvýší svůj podíl v indexu, zatímco „poražené“ z indexu buď vypadnou, nebo budou marginalizovány.

Nevýhodou pasivního investování je „slepota fondů“. To znamená, že indexový fond nebo ETF investuje do celého indexu. Do košíku jsou zahrnuty jak společnosti zvyšující rozsah operací, tak podniky ze „umírajících průmyslových odvětví“, jejichž výnosy a finanční výsledky se v každém následujícím roce snižují. 

Další nevýhodou je slepota pasivních řešení. To platí pro investice do společností, které jsou v rozporu s investorovým světovým názorem (např. Hazardní hry, tabákové společnosti atd.). Další nevýhodou je neschopnost dosáhnout nadprůměrných zisků, protože pasivní investování bude téměř vždy nedosahovat srovnatelné hodnoty (poplatky za správu mají nižší míru návratnosti).

Další slabinou je nízká flexibilita pasivního investování. ETF nebo indexový fond nakupuje akcie, ať už jsou drahé nebo levné. Během poklesu nepoužívají pasivní fondy zajišťovací strategie, které mohou minimalizovat ztráty.

Souhrn

Investování by mělo být jednoduché. Abyste si mohli užít růst hodnoty portfolia, nemusíte znát pokročilou matematiku nebo znalost modelů oceňování derivátů. Díky pasivnímu investování může investor získat diverzifikované portfolio aktiv s expozicí jak na „standardní trh“ (S&P 500, S&P 400, DAX 30) a specializované investice (robotika, růstové společnosti, Brazilské společnosti). Nejtěžší věcí na pasivním investování je řešení vašich emocí. Pro dosažení finanční nezávislosti jsou klíčové behaviorální aspekty, jako je řešení delších období ztrát.