Bank of Canada (BoC) - podpora stability kanadské ekonomiky

Bank of Canada (BoC) je kanadská centrální banka. Jeho úkolem je zajistit, aby byla u severního souseda Spojených států uplatňována správná měnová politika. Je důležité odlišit BoC od kotovaného Royal Bank of Canada (RBC)která je největší bankou v Kanadě. V dnešním článku si krátce představíme historii této centrální banky a podíváme se na její činnost. Zveme vás ke čtení!

Historie Bank of Canada

Historie vzniku Bank of Canada a vývoj měnového systému v Kanadě je velmi zajímavá. Kanada začala s „kolonizovaným“ peněžním systémem, ale z v průběhu let pomalu získávala nezávislost na metropoli (Velké Británii).

Kolonizovaný peněžní trh

Kanada byla britskou kolonií, která nenásledovala cestu Spojených států při změně vztahu s britskou korunou. Místo toho se korzet nařízený britskou vládou pomalu uvolňoval. Postupem času se politika kanadské vlády stala de facto nezávislou na úřadech Spojeného království. Podobnou cestou se vydal i kanadský finanční trh. Zlom nastal v roce 1817, když bankéři z Montrealu dostali povolení od britské vlády otevřít první oficiální banku v Kanadě. Dostalo jméno Bank of Montreal (BoM). Podle nového zákona získala BoM monopol na vydávání směnek po vzoru vojenských směnek. Tím se de facto banka stala „centrální bankou“ Horní a Dolní Kanady.

Ústavní zákon – milník ve věci kanadské nezávislosti

Kanadský měnový a finanční systém však nebyl přizpůsoben rychle rostoucí ekonomice. Metropole tento problém viděla a z tohoto důvodu souhlasila v roce 1867 s přijetím Britský zákon o Severní Americe. V hovorové řeči byl čin pojmenován Ústavní zákon. Zákon umožnil vytvoření správy panství. Zákon měl také významné důsledky pro finanční trh. Od té doby mohla vláda Dominionu (Kanada) kontrolovat měnu, směnky, bankovky a zakládání bank.. To byl první krok k jednotnému peněžnímu trhu.

Druhá polovina XNUMX. století: struktura bankovního a peněžního systému

25 centů. Zdroj: wikipedia.org

Do roku 1871 existovalo mnoho místních měn. Podle zákona o jednotné měně z roku 1871 se stala oficiální měnou Kanady Kanadský dolar. Zajímavé je, že kanadský bankovní systém se vyvinul úplně jiným směrem než ten americký. V XNUMX. století byly USA ovládány malými bankami s malým množstvím kapitálových zdrojů, které soustředily své aktivity do města nebo několika okresů. V Kanadě bankovnímu systému dominovalo několik bank. Díky tomu byl kanadský systém stabilnější než americký. Na druhou stranu nevýhodou byla nedostatečná konkurence, kvůli které byly bankovní služby v Kanadě dražší než ve Spojených státech.

Je založena centrální banka

Jak se to stalo? V roce 1933 jmenoval kanadský premiér R. B. Bennett Královská komise pro bankovnictví a měnu. Jejím úkolem bylo doporučit reformu kanadského finančního systému a vytvořit koncept centrální banky. Ve výboru bylo mnoho významných právníků, ekonomů a finančníků. Mezi ně patří např. Lord Macmillan (právník), Sir Charles Addis (ředitel Bank of England), William Thomas White (bývalý kanadský ministr financí), Beaudry Leman (manažer Banque Canadienne de Montréal). Kromě toho v komisi byl i premiér provincie Alberta - John Edward Brownlee.

Právě v této budově byl přijat zákon o Bank of Canada (kanadský parlament). Zdroj: wikipedia.org

Bank of Canada byla založena v roce 1934 schválením zákona Bank of Canada. Před tímto aktem Kanada neměla centrální banku, takže v kanadském bankovním systému nebyl žádný věřitel poslední instance. V důsledku toho byl finanční systém země vystaven systémové nestabilitě během krachu trhů. Od roku 1891 plnila roli regulace bankovního trhu CBA (Kanadská asociace bankéřů). Vládní bankou byla zase Bank of Montreal. Za vydávání bankovek zase odpovídalo ministerstvo financí kanadské vlády. Zákon z roku 1934 byl novou kvalitou v kanadském finančním systému. Podle zákona měla Bank of Canada za úkol:

„regulace úvěru a měny [za účelem] .... podporovat ekonomický a finanční blahobyt Dominionu“.

Počáteční kapitál banky činil 5 milionů kanadských dolarů. Podle zákona z roku 1934 měla být Bank of Canada soukromou společností. To mělo zabránit vládě v ovlivňování rozhodnutí centrální banky z politických důvodů. I přes vznik banky byl 11. března 1935 zahájen její skutečný provoz. Soukromí banky netrvalo dlouho.

Znárodnění banky

William Lyon Mackenzie King. Zdroj: wikipedia.org

Již v roce 1938 byl premiér William Lyon Mackenzie King pro přeměnu BoC na tzv. "korunní korporace". Jednoduše řečeno, jedná se o podniky, které jsou řízeny vládními orgány.

Trend většího zasahování kanadské vlády do ekonomického života začal na přelomu 20. století. Na začátku se zaměřoval na železnice a monopol na prodej alkoholu. Od 80. let XNUMX. století vzniká stále více státních podniků. Tento trend pokračoval až do XNUMX. let XNUMX. století. Přesto je dnes mnoho významných podniků státních. Příkladem je Bank of Canada nebo Federal Bridge Corporation.

Bank of Canada během druhé světové války

Banka hrála velmi důležitou roli během XNUMX. světové války, protože měla během války zajišťovat stabilitu kanadského finančního a ekonomického systému. Bank of Canada byla emitentem tzv Vítězné dluhopisy. Tyto dluhopisy měly pomoci financovat válečné úsilí Kanady během druhé světové války. Po válce program pokračoval pod názvem Kanadské spořící dluhopisy. Získané prostředky měly být použity na financování části veřejných výdajů kanadské vlády.

Válečné období také vidělo pokusy vlády stimulovat ekonomickou aktivitu. Jeden příklad byl založení v roce 1944 Development Bank of Canada. To byla vedlejší činnost Bank of Canada. Úkolem Development Bank of Canada bylo povzbudit podniky k investicím poskytováním atraktivního financování.

Poválečná léta: Keynesiánství a aféra

V poválečném období došlo k vzestupu keynesiánství. Činností centrální banky bylo zajistit velký přísun peněz za účelem udržení nízkých úrokových sazeb, což mělo podporovat politiku plné zaměstnanosti. Skvělým příkladem byla uvolněná měnová politika, která byla kombinována s fiskální expanzí vlády premiéra Johna Diefenbakera. Ostatně i prezident Bank of Canada – James Elliott Coyne – měl obavy o stabilitu kanadské ekonomiky v dlouhodobém horizontu. Pachuť celé kauze dodává fakt, že se prezident Bank of Canada hlásil ministrovi financí.

Aféra Coyne

James E. Coyne. Zdroj: wikipedia.org

Vládní zaměstnanci tlačili na Jamese E. Coyna, aby snížil úrokové sazby, aby podpořil kanadskou ekonomiku. Prezident BoC se obával, že se inflace vymkne kontrole, a to by mohlo mít vážné důsledky pro stabilitu ekonomiky. Čím déle spor trval, tím více rostly emoce. V roce 1961 vypukla tzv. Coynova aféra. Prezident BoC veřejně kritizoval fiskální politiku kanadské vlády (takže James E. Coyne kritizoval svého nadřízeného!). Vláda zase zastávala názor, že vzhledem k tomu, že volby vyhrála s výrazným náskokem, dal „panovník“ mandát k provádění vlastní měnové politiky.

Slovní přestřelka byla opravdu brutální. James E. Coyne byl jmenován v parlamentu "anarchista" oraz "komunista v rouše beránčím". Prezident BoC zase jmenoval premiéra "zlý génius". Správní rada BoC pod tlakem premiéra Coyneovi mandát neobnovila. Problémem však bylo zvýšit plat a penzi prezidenta BoC. Učinilo tak představenstvo banky. Premiér byl velmi nešťastný, protože se domníval, že navýšení bylo nezasloužené. Nakonec předseda BoC rezignoval na svůj mandát, ale byl zproštěn obvinění z nezákonného obohacování přijetím zvýšené penze. Skandál vyústil v otevřené rozdělení odpovědnosti ohledně měnové politiky. Aféra Coyne byla Pyrrhovým vítězstvím premiéra. Strana Johna Diefenbakera přišla o 92 křesel v důsledku poklesu hodnoty kanadského dolaru a slabého ekonomického růstu. Musela sestavit menšinovou vládu.

Následující roky: monetarismus a krize

Dalším významným obdobím byly ropné šoky a období Volckerova šoku, což byla politika vysokých úrokových sazeb v USA. Kanada jako země s ekonomickými vazbami na USA také pociťovala ekonomické problémy svého souseda. Období XNUMX. a XNUMX. let bylo triumfem monetarismu a liberalismu. Mandát BoC proto byl udržovat nízkou inflaci.

Období krize 2007-2009 ve Spojených státech způsobilo, že Bank of Canada drasticky snížila úrokové sazby. Nepodílela se však na provádění kvantitativního uvolňování v měřítku, jaké lze vidět v USA a Spojeném království. Důvodem byly obavy, že prudký nárůst peněžní zásoby způsobí hyperinflaci v kanadské „malé“ ekonomice.

Roky po krizi na trhu s rizikovými hypotékami

Mnoho let poté hypoteční krizeKanada držela úrokové sazby nízko. Do poloviny roku 2017 sazby nepřesáhly 1 %. V roce 2018 BoC zvýšila úrokové sazby na 1,75 %. Jednalo se o sérii nárůstů, která začala v červenci 2017 a trvala do října 2018.

Kvůli COVID-19 došlo k prudkému poklesu úrokových sazeb na 0,25 % a ke spuštění kontroverzního programu kvantitativního uvolňování. Inflace velmi rychle stoupla na zhruba 5 %, což byla hodnota nezaznamenaná 30 let. V říjnu 2021 Bank of Canada zastavila program QE a sazby zůstaly beze změny.

V důsledku ruské agrese proti Ukrajině došlo v mnoha oblastech světa k prudkému nárůstu inflace. Nejinak tomu bylo v Kanadě, kde inflace v červnu 2022 dosáhla 8 %. BoC reagovala prudkým zvýšením úrokových sazeb, které na konci ledna 2023 vzrostly na 4,5 %.

Role Bank of Canada

Mandát BoC byl obsažen v preambuli slavného Act Kanady Kanady z roku 1934. Uvádí, že úlohou banky je regulovat úvěry a měnu ve spojení s poskytováním nepeněžních cílů. Mezi ně patří péče o veřejný zájem. Cílem je také minimalizovat výkyvy v úrovni produkce, obchodu, cen a zaměstnanosti. Role BoC je tedy dvojí. Na jedné straně je to udržet inflaci na uzdě, na druhé straně zajistit stabilní ekonomický růst v Kanadě. Centrální banka navíc musí zajistit, aby domácí měna příliš neoslabila nebo neposílila.

Od roku 1991 je role v cenové stabilitě mnohem jasnější. Tehdy byl zaveden přípustný rozsah kolísání inflace CPI v rozmezí od 1 % do 3 %. Stejně jako ostatní centrální banky, aby udržela inflaci na předpokládané úrovni, manipuluje s úrokovými sazbami, výší povinných minimálních rezerv a využívá operace na volném trhu. Tyto tři nástroje jsou určeny k regulaci činnosti kanadského bankovního sektoru.

Bank of Canada nevyžaduje, aby banky držely dílčí rezervy. Podobná řešení se používají ve Spojeném království, na Novém Zélandu, v Austrálii, Švédsku a Hong Kongu. To neznamená, že v Kanadě banky nemusí držet likvidní aktiva. Bank of Canada vyžaduje, aby banky držely v likvidních aktivech (např. státní dluhopisy) finanční prostředky rovnající se 30 dnům od výběru zákazníků.

Představuje Bank of Canada

Bank of Canada, stejně jako většina centrálních bank na světě, musí plnit různé funkce. Web bankofcanada.ca uvádí hlavní úkoly, které musí BoC plnit. Tyto jsou:

• Řízení měnové politiky – BoC musí zajistit, aby inflace byla trvale v rámci inflačního cíle. Centrální banka zároveň musí zajistit, aby příliš restriktivní měnová politika nebrzdila ekonomický růst.
• Péče o stabilitu finančního systému „BoC je věřitel poslední instance. Z tohoto důvodu může poskytovat likviditu bankovnímu sektoru nebo provádět intervenční nákupy aktiv.
• Správa fondu – BoC spravuje vládní finance a spravuje kanadský veřejný dluh a devizové rezervy. 
• Dohled nad platebním průmyslem - podle Zákon o maloobchodních platebních činnostech, je to BoC, kdo je odpovědný za dohled nad poskytovateli platebních systémů. Úkolem centrální banky je kontrolovat, zda společnosti z oblasti platebního styku splňují zákonné požadavky a požadavky na řízení rizik.
• Ekonomická analýza – banka shromažďuje a analyzuje data. Mnohé z analýz jsou publikovány v Výzkumný zpravodaj a zveřejněny ve čtvrtletníku Recenze Bank of Canada.

Prezident Bank of Canada

V čele centrální banky stojí prezident (tj. guvernér). Prezident BoC je podle zákona jmenován na 7leté funkční období, které může být následně prodlouženo. Prezident vykonává funkci předsedy představenstva. Teoreticky je nezávislý na vládní politice a nemůže být vládou přímo odstraněn. nicméně dojde-li k hlubokým neshodám mezi BR a vládou, může ministr financí vydat bance písemné pokyny ohledně provádění měnové politiky. V praxi je to však prezident BoC, kdo určuje měnovou politiku nezávisle na vládě.

Tiff Mackle. Zdroj: wikipedia.org

Je prezidentem Bank of Canada Tiff Mackle, který tuto pozici zastává od roku 2020 po dobu 7 let. Tiff Macklem poprvé vstoupil do banky v roce 1984. Poté, co pracoval pro jiné zaměstnavatele, Macklem se vrátil do Bank of Canada v roce 1989. Zpočátku pracoval na katedře ekonomických analýz. V roce 2000 se stal vedoucím tohoto oddělení. Následující roky přinesly další povýšení. V roce 2003 se stal poradcem šéfa BoC. V roce 2004 se stal náměstkem prezidenta Bank of Canada. Poté Tiff přešel na ministerstvo financí.

Během krize v letech 2008–2009 radil Tiff Macklem kanadskému ministru financí a zastupoval Kanadu na zasedáních G7, G20 a FSB (Výbor pro finanční stabilitu). V roce 2010 se Macklem vrátil do Bank of Canada. V roce 2014 také začal působit jako lektor na Rotman School of Management. Poté pracoval jako ředitel v Bank of Nova Scotia.

Vztah vlády s Bank of Canada

Bank of Canada je tzv "korunní korporace"spíše než jedna z vládních agentur. Na začátku byla BoC soukromá instituce, ale rychle byla „znárodněna“ a všechny akcie má ministerstvo financí. Zachovává si však nezávislost. Podle Act Kanady Kanady dal kanadskému ministru financí konečnou rozhodovací pravomoc související s prováděním měnové politiky. Teoreticky může ministr financí rozhodovat o měnové politice prostřednictvím směrnic. Od vzniku BoC však nebyla vydána žádná směrnice.

Prezidenta a zástupce jmenuje správní rada banky. Za zmínku stojí, že náměstek ministra financí sedí v představenstvu, ale nemá hlasovací právo.  Bank of Canada předkládá své výdaje představenstvu, zatímco výdaje na oddělení předkládá parlamentu. To má zajistit finanční kontrolu banky. Bank of Canada se navíc nemůže financovat ze zisků, které vytváří, protože ty jdou do kanadské státní pokladny.